呼伦贝尔市| 新密市| 固阳县| 封丘县| 武宣县| 巧家县| 皋兰县| 濮阳县| 沂水县| 霞浦县| 浦东新区| 卓尼县| 建水县| 永城市| 临泽县| 瑞金市| 大兴区| 济宁市| 安仁县| 布尔津县| 克东县| 威远县| 鹰潭市| 吴堡县| 伊金霍洛旗| 邵阳市| 海安县| 保靖县| 日照市| 察哈| 永昌县| 九龙城区| 晋宁县| 建水县| 涟源市| 萨迦县| 怀化市| 津南区| 大悟县| 故城县| 乌苏市| 双峰县| 天峻县| 富源县| 塘沽区| 新蔡县| 蒙自县| 涞源县| 清河县| 彭州市| 边坝县| 普定县| 南宁市| 永川市| 岗巴县| 林口县| 新平| 平武县| 太仓市| 循化| 淳化县| 文登市| 南投县| 新乡市| 河间市| 宜昌市| 华蓥市| 屏东市| 远安县| 额敏县| 大同县| 浮山县| 阿拉善右旗| 仪征市| 鄂伦春自治旗| 濉溪县| 延庆县| 吐鲁番市| 林口县| 东乡| 临湘市| 化德县| 张掖市| 东山县| 渭源县| 平潭县| 日土县| 咸丰县| 威信县| 新营市| 乾安县| 鄂伦春自治旗| 观塘区| 长阳| 泾川县| 咸阳市| 呼图壁县| 东港市| 都兰县| 毕节市| 富阳市| 吴忠市| 宜丰县| 巴林右旗| 凤山市| 新闻| 精河县| 睢宁县| 射洪县| 龙胜| 泗洪县| 梧州市| 金山区| 惠来县| 名山县| 广汉市| 思南县| 湄潭县| 富民县| 和静县| 太白县| 陆丰市| 城市| 丘北县| 沂水县| 乌鲁木齐县| 靖江市| 洛浦县| 武鸣县| 微博| 浦江县| 封丘县| 玛沁县| 阜南县| 十堰市| 广汉市| 吴旗县| 饶平县| 乃东县| 金堂县| 来宾市| 安阳市| 长春市| 库车县| 常熟市| 车致| 南昌市| 厦门市| 区。| 韶山市| 肇庆市| 新干县| 黄陵县| 七台河市| 凤山市| 姜堰市| 平顶山市| 若羌县| 大埔区| 隆林| 长治市| 芮城县| 麦盖提县| 报价| 安义县| 玉环县| 彰武县| 平定县| 南宁市| 延寿县| 墨玉县| 赣州市| 拉萨市| 沁阳市| 格尔木市| 永顺县| 中西区| 屯留县| 金湖县| 安化县| 奈曼旗| 鲁山县| 肇庆市| 防城港市| 丰镇市| 锦州市| 苏州市| 卢龙县| 大方县| 咸丰县| 全州县| 西华县| 台北县| 武鸣县| 澜沧| 唐河县| 肇庆市| 精河县| 玛曲县| 平泉县| 天门市| 固原市| 嘉荫县| 九江县| 兴山县| 南岸区| 德江县| 江西省| 固镇县| 金平| 琼结县| 宁海县| 铁力市| 包头市| 宽城| 遂宁市| 长阳| 百色市| 伽师县| 永嘉县| 丹棱县| 平泉县| 望奎县| 松溪县| 岳池县| 南昌市| 东兰县| 民乐县| 黄平县| 米脂县| 得荣县| 洛隆县| 日土县| 四川省| 德惠市| 陆川县| 罗源县| 温宿县| 张家界市| 正宁县| 隆安县| 中西区| 清水县| 松江区| 伽师县| 天长市| 桑植县| 灵山县| 恭城| 抚州市| 新密市| 巫山县| 武陟县| 贵溪市| 永川市| 无棣县|

交通运输厅机关举办第二期“学习大讲坛”活...

2018-12-10 12:13 来源:维基百科

  交通运输厅机关举办第二期“学习大讲坛”活...

  说到底,是这台作品的艺术品质让大家看重并首肯。新航季,合肥机场停场过夜飞机将达到15架次规模,其中东航10架,深航2架、国航1架、南航1架、西部航1架。

更重要的是,中方另有针对美国数百亿美元对华出口商品的大规模报复方案,必让美方付出301调查给中国出口造成的同等代价,北京成竹在胸,会将这些牌悉数打出,这在人们的预期中已是板上钉钉的事情。汤杰的市科学技术局副局长职务;文剑波的市人民医院副院长职务;陆强的市政府副秘书长(挂职锻炼)职务。

  经现场审讯得知,德意雅苑1308房是张某(男,1981年10月20日出生,辽宁省人)一个月前租住的房间,从租赁好房间开始,该房间就成为了他们上去溜一口的地点。记者从定安县教育局了解到:该局接到群众举报后,正调查龙门镇一文具店把校服与教辅资料捆绑向学生售卖的事情,追查这家文具店向学生捆绑售卖的背后究竟有何猫腻。

  人社部相关负责人表示,调整基本养老金,不仅要考虑居民消费价格指数上涨和职工工资增长情况,还要考虑基金支付能力和财政承受能力;不仅要考虑广大退休人员当前切身利益,也要考虑养老保险制度长期可持续发展和广大退休人员的长远权益保障。而Facebook本周大跌超13%,创下2012年7月来最差表现。

赵霞说,饭店没有恶意要求会员写好评,或是去威胁会员写好评、当面强制会员写好评。

  有时,因为一时没有还上,就会有催债电话打到她的手机上,并对她进行威胁恐吓。

  针对阿欣还了20多万元利息的遭遇,袁寨镇派出所副所长张辉介绍,她可能陷入了网络贷款诈骗,目前还在调查处理。去年5月,林丹公开向广州粤羽俱乐部讨薪,被拖欠薪水约为400万。

  省、市两级社会保险局医疗保险管理中心负责人分别做出书面检查,给予批评教育。

  上述项目的补贴最高限额标准为1640元/具,在限额标准内实报实销。办理公证遗嘱时,阿公做了录音、录像、签字和按手印,他很坚定地将财产留给女儿,打破了当地传男不传女的风俗。

  作为隐形重型战斗机,歼-20在世界上独创的升力体、边条翼、鸭翼布局,使得飞机既有很好的隐身性,又有很强的超音速和机动飞行能力。

  国务院2018年3月22日国务院关于部委管理的国家局设置的通知国发〔2018〕7号各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构:根据党的十九届三中全会审议通过的《深化党和国家机构改革方案》、国务院第一次常务会议审议通过的国务院部委管理的国家局设置方案,现将部委管理的国家局设置通知如下:国家信访局,由国务院办公厅管理。

  合肥市房产局租赁处相关负责人介绍,该市住房租赁交易服务监管平台于去年底上线运行,目前具有公众端、企业端和管理端三种操作界面,通过网站、手机APP等均可实现住房租赁市场的交易、服务和管理;市场主体方面现有已备案的开展租赁业务的各类房屋租赁公司逾40家,其中国有房屋租赁公司8家,已初步筹集各类存量房逾6000套,经营规模超过1000间的社会租赁企业逾10家,并正在加速扩大规模。此次《黎族家园》来京演出,是作为10部2017年度国家舞台艺术精品创作扶持工程重点扶持剧目入选由文化部主办的2018年全国舞台艺术优秀剧目展演活动。

  

  交通运输厅机关举办第二期“学习大讲坛”活...

 
责编:神话
加载中…

交通运输厅机关举办第二期“学习大讲坛”活...

个人资料
养老与投资
养老与投资 新浪个人认证
加快农业产业结构调整构建现代农业产业体系走高亩产、高质量、高效益的现代农业发展之路,海南还持续加快农业产业结构调整,着力构建特色、高效现代农业产业体系。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,593,686
  • 关注人气:15,412
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2018-12-10 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    武清区 毕节市 博兴 德钦县 乌恰县
    乌兰县 上高县 上街 陆川县 富裕县